К вопросу об оттоке капитала.С некоторым удивлением убеждаюсь, что большинство не понимает, какое именно событие подразумевают под оттоком капитала и как правильно оценивать сам факт такого оттока. Прежде всего не следует однозначно оценивать отток капитала в негативном ключе, хотя бы потому, что это далеко не всегда плохо для страны.
Для того, чтобы понять что многочисленные журналисты, почему то называющие себя экспертами, называют оттоком капитала, рассмотрим что такое платежный баланс и как он связан с международными резервами ЦБ.
читать дальше
Платежный баланс состоит из 4 основных позиций, трех разных по содержанию денежных потоков и одного результирующего значения:
1. Счет текущих операций и операций с капиталом - включает в себя движение по импорту и экспорту.
2. Счет финансовых операций - включает в себя движение по прямым и портфельным инвестициям (т.е. вложения в уставные капиталы и акции), а также движение по займам и кредитам.
3. Чистые ошибки и пропуски - по сути часть финансового счета "сомнительные операции", только по не выявленным ЦБ схемам (т.е. откровенно нелегальные схемы вывода капиталов из страны).
Изменение международных резервов ЦБ равно сумме трех вышеуказанных потоков.
Под оттоком капитала подразумевается только отрицательное сальдо по счету финансовых операций (с учетом чистых пропусков и ошибок) и только частным (негосударственным) сектором. Разумеется обывателю может показаться, что это негативное явление, потому что "сколько ни продаем, а все разворовали и вывели на "запад" (или любой другой несостоятельный эмоциональный аргумент), но на самом деле отток капитала вообще не связан с экспортом/импортом, а объясняется несколькими довольно тривиальными причинами:
- Превышение сумм возвратов займов и кредитов (и процентов по ним) над новыми заимствованиями. Долги отдаем, что правильно. Например, раньше коммерческие банки активно финансировались за рубежом, но сейчас иностранное фондирование банков почти целиком замещено краткосрочными кредитными операциями с ЦБ.
- Покупка нашим национальным бизнесом иностранных компаний. Это только Правительство обездвиживает триллионы рублей на счетах в ЦБ, выводя их из оборота, а коммерческие предприятия излишки средств, не могущие найти применение в России, просто вкладывают таким способом, что также верно: в России эти деньги только провоцировали бы инфляцию.
- В самом общем смысле покупка ЦБ РФ валюты у банков и на бирже также приводит к оттоку капитала, однако как меняется смысл понятия "отток капитала", когда понимаешь, что это такое. Т.е. рост ЗВР это отток капитала, а не наоборот, как думал обыватель.
Но это нормальный, приемлемый для страны отток капитала, к тому же он уравновешиваемый постоянным положительным притоком по счету текущих операций (за счет превышения экспорта над импортом), которые в сумме удерживают международные резервы ЦБ приблизительно на одном уровне в $0,5 трлн.
Из оценки платежного баланса России за 9 месяцев 2013 года http://cbr.ru/statistics/print.aspx?file=credit_statistics видно, что есть реальный сомнительный или криминальный отток капитала, характеризуемый статьями "Сомнительные операции" и "Чистые ошибки и пропуски", которые в сумме за 9 месяцев дают отток капитала в $33,4 млрд. Вот это и есть явление с которым следует бороться.
ЦБ активно борется с обнальными псевдобанками, через которые полученные сомнительным способом (как правило в результате коррупционной растраты государственных расходов бюджета, а также откатов уплаченных бизнесом за право получения доступа к бюджетному пирогу) деньги через фирмы-однодневки выводятся в иностранную валюту за рубеж в оффшоры.
Но это все о России, у которой сильная позиция счета текущих операций, а что говорить об Украине, которой чтобы элементарно заплатить за газ требуется привлекать займы МВФ, ЕС и России? Сальдо притока капитала стало положительным за счет получаемых займов.(Счет операций с капиталом и финансовых операций в январе-октябре сведен с профицитом $13,388 млрд, что на 56,4% больше, чем за аналогичный период прошлого года ($8,558 млрд). Но вы уж догадайтесь сами: хорошо ли иметь такой приток капитала, или уж лучше отток, подобный российскому?
Вывод: не всякий приток капитала благо и не всякий отток капитала зло.
(с) не моё